A輪死B輪死都是偽命題 僅有的風險可能是投你的天使投資機構

自2013年下半年開始,互聯網醫療應用領域就開始逐步受到資本的關心。大量此前在一級產品企業、二級產品獲利的資金投入被回吐到創業企業產品，再加已經收尾獨有資本積累的很多該集團始創和企業主，形成了2014年募資反常雷電爆的局面。據血管壁網互聯網醫療社會科學院粗略估計，僅2014年國際上互聯網醫療行業借貸買賣就達103起，揭發借貸額14億美元。其當中巨人輪30起，A輪48起，B輪10起，C輪10起。到2015，僅上半年，丟掉巨人輪的就有17家，Pre-A輪的有3家，A輪的34家，B輪的有7家，C輪的有4家。當然這些還只是揭發文獻資料?，F在我們比較關心的情況是，這些丟掉借貸的企業，在下一輪借貸失敗的概率有多大？前段時間值得注意雷電的A輪至死、B輪至死的討論，其實就是在講創業企業借貸后來怎么辦的情況。在Andreessen Horowitz 風投文書工作的Chris.Dixon從另一個角度做了理性，就是企業的機構對創業新項目下一輪借貸失敗概率的阻礙，尤其是聞名企業的機構的阻礙。什么是路徑政治危機Chris.Dixon的核心觀點是，風投的企業有意路徑與風投籌資之間的化學鍵是非常大的。如果聞名企業的機構想要對你企業，那么其他企業公司也會干掉。但是，如果聞名企業的機構此前給了你巨人資金投入，現在卻不想獨自企業你的新項目了，那你的新項目就走入至鎮子了。這就是路徑政治危機。為了可驗證這種傳言，CB Insight回顧了2008年到2013年6年初遭遇的所有巨人企業的買賣，并對18家頂尖企業的機構的企業新項目進行了調查。后來斷定，原先“路徑政治危機”是真實存在的。如果那些聞名的風投在A輪借貸時暫時放棄，那你的新項目在預見的前景就令人擔憂了。圖當中衹顯示了兩個關鍵點：1.一般而言，丟掉巨人輪借貸的新項目，進入A輪的概率是35%；2.但是如果在巨人階段有聞名風投策劃，進入A輪的概率他將會減低到51%；第二行得出的是：1.如果聞名風投在巨人輪在此后來借貸當中不再策劃，那么這個新項目進入A輪的概率只有27%。因為在現實的企業場景當中，跟投是一個非常流行的做法，許多企業的機構的思量取決于你的新項目有多少人在爭搶，而聞名企業的機構對你的正確越來越容易換成產品的共同正確，所以在被聞名企業的機構青睞時，就得匆忙著渴望這守夜人的雙重刺激了。當然，我們越來越應該碰到的是，巨人企業的機構為何在下一輪時選擇了放棄，無論如何一個巴掌拍不響。再一，我們到底，Chris.Dixon都粗略估計了哪些企業的機構的數據：

Accel Partners

Andreessen Horowitz

Battery Ventures

Benchmark Capital

Bessemer Venture Partners

CRV

First Round Capital

Founders Fund

Google Ventures

Greylock Partners

Index Ventures

Khosla Ventures

Kleiner Perkins Caufield Andrew Byers

New Enterprise Associates

Redpoint Ventures

Sequoia Capital

Spark Capital

Union Square Ventures